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德施利安:美股泡沫终将破裂

2018-02-10 来源:未知 编辑:吴博士

截至2018年2月8日,美股市场继续全面暴跌,道琼斯指数跌幅4.15%,纳斯达克指数跌幅3.9%,标普500跌幅3.75%,致使2月9日亚太股市一路下滑。截至2018年2月9日,上证综指跌幅4.05%,深圳成指跌幅3.58%,日经225指数跌幅2.32%,恒生指数跌幅也达3.1%。VIX指数的飙升引起大量恐慌性抛盘,全球股市可谓哀鸿遍野。

美股暴跌早已是预料之中: 早在2016年, 当时身为总统候选人的特朗普曾批评美联储推迟加息的决定。特朗普指出“相信我,我们现在正身处泡沫中。唯一一件看起来很好的事情便是股市。但是,如果你再把利率上调一点点,股市便会受到重挫。我们正身处一个巨大、肥胖且丑陋的泡沫中。” 自2008年以来,美联储不断推行量化宽松政策,结合美国利率长期处于接近于零的水平, 从而推动美国投资者把资金不断投入股市,造成了美国股市虚高。数据显示,美国居民持股比例颇高,直接持股规模占居民金融资产的40%,占居民总资产的31%。此外, 经过美股长达9年的牛市, 2018年1月份时纳斯达克市盈率超过60倍,道琼斯指数市盈率超过21倍。另一方面的证明了美股的价虚高,泡沫过大。

随着特朗普对于美国经济的大力支持, 美国失业率也到达了17年来最低位:美国劳工部公布的数据显示1月份数据显示美国失业率处于4.1%低水平;同时,薪资同比增幅创逾八年半最高,同比增长2.9%,为2009年6月以来最大增幅。这造成了市场对于通货膨胀的预期以及美联储加息的可能性。

由于美国国债近年来的较低水平受益,投资者更会倾向于把资金投入受益较高且持续稳健上涨的美国股市。然而近期美国十年期国债收益率近日狂涨至2.8%以上的高位,随着美国国债利率开始上升, 风险接受能力偏低的投资者都会倾向于从股市中取出资金转而投向风险性更低的债券市场。

说起美国国债收益率的增长, 我们不得不提到美国贸易逆差以及特朗普税改,两者皆致使了一个结果: 美国联邦赤字提高。 据美国商务部6日报道,美国去年商品和服务贸易逆差共计5660亿美元,比2016年增长12%。而在2015年和2016年,逆差同比基本保持不变。此外, 特朗普税改政策按照参众两院税收联合委员会此前的分析,即便考虑到刺激经济增长的效果,这份减税法案仍将导致美国未来10年增加财政赤字约1万亿美元。这将让本来已经不堪重负的美国政府债务状况持续恶化。2月9日北京时间下午1点, 美国政府三周内第二次关门。